Banka, kısa vadede carry trade’in öne çıkmaya devam ettiğini ancak yıl ilerledikçe getirilerin düşmesi ve enflasyonun yapışkan seyri nedeniyle bu stratejinin risk-getiri dengesinin bozulacağını belirtti.
Raporda dolar/TL kuruna ilişkin dikkat çeken tahminler yer aldı. Deutsche Bank, doların 2025 yılının sonunda 43 TL’ye ulaşmasını, 2026’da 52 TL’ye yükselmesini, 2027 sonunda ise 62 TL seviyesine çıkmasını bekliyor. Bankaya göre kurdaki yükseliş eğilimi, enflasyon görünümü ve iç talepteki olası toparlanmanın etkisiyle önümüzdeki yıllarda devam edecek.
Enflasyon tarafında ise 2025’in ilk yarısında baz etkisinin yardımıyla hızlı bir gerileme öngören banka, yılın ikinci yarısında bu düşüşün belirgin şekilde yavaşladığını ifade etti. Gıda fiyatlarındaki artış, hizmet enflasyonunun yüksek seyri ve baz etkisinin zayıflaması nedeniyle Türkiye’nin 2025 yıl sonu enflasyonunun TCMB’nin yüzde 24 hedefinin üzerinde kalacağı değerlendirildi. Deutsche Bank, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 23,8 olarak açıkladı.
Para politikasına ilişkin beklentiler de raporun öne çıkan başlıkları arasında yer aldı. Banka, TCMB’nin 2025 boyunca her toplantıda yaklaşık 100 baz puan faiz indirimi yapmasını bekliyor. Bu doğrultuda politika faizinin 2025 sonunda yüzde 30,5’e gerilemesini öngören Deutsche Bank, dezenflasyonun daha güçlü gerçekleşmesi halinde 150 baz puanlık indirimlerin de mümkün olabileceğine dikkat çekti. 2027 yıl sonu politika faizi tahmini ise yüzde 25 düzeyinde.
Büyüme tarafında daha olumlu bir tablo çizen Deutsche Bank, Türkiye ekonomisinin 2025’in ilk dokuz ayında dayanıklılığını koruduğunu belirtti. Bu doğrultuda bankanın 2025 yılı büyüme tahmini yüzde 3,5’ten yüzde 3,8’e yükseltildi. 2026 yılı için ise yüzde 4,2’lik bir büyüme beklentisi paylaşıldı. Raporda savunma, hizmet ve inşaat sektörlerinin pozitif ayrıştığı; tekstil gibi düşük katma değerli sektörlerde görünümün zayıfladığı vurgulandı.
